桃李面包交出一份營(yíng)收、凈利雙下滑的半年成績(jī)單。桃李面包近日發(fā)布的財(cái)報(bào)顯示，2025年上半年?duì)I收同比下降13.6%，歸母凈利潤(rùn)同比下降29.7%。對(duì)于上半年?duì)I收利潤(rùn)雙降的原因，桃李面包并未在財(cái)報(bào)中給出明確解釋。細(xì)看財(cái)報(bào)可以發(fā)現(xiàn)，在業(yè)務(wù)層面，作為桃李面包核心業(yè)務(wù)的面包及糕點(diǎn)品類(lèi)收入出現(xiàn)下滑。在渠道層面，其東北、華東、華北三大核心市場(chǎng)營(yíng)收也全面下降……當(dāng)下的桃李面包正面臨產(chǎn)品與渠道雙重考驗(yàn)。

短保面包”優(yōu)勢(shì)難保

根據(jù)財(cái)報(bào)信息，今年上半年桃李面包營(yíng)收26.1億元，同比下降13.6%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)為2.04億元，同比下降29.7%。這已經(jīng)不是桃李面包的業(yè)績(jī)首次出現(xiàn)波動(dòng)。2021—2024年，桃李面包營(yíng)收同比分別增長(zhǎng)6.24%、5.54%、1.08%、-9.93%；歸母凈利潤(rùn)同比分別下滑13.54%、16.14%、10.29%、9.05%。

從業(yè)務(wù)層面看，桃李面包的核心業(yè)務(wù)面包及糕點(diǎn)品類(lèi)收入出現(xiàn)明顯下滑。今年上半年，桃李面包的面包及糕點(diǎn)品類(lèi)營(yíng)收25.85億元，同比下降13.4%。該品類(lèi)營(yíng)收下滑在2024年已經(jīng)有所體現(xiàn)，財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，去年，桃李面包的面包及糕點(diǎn)品類(lèi)營(yíng)收同比下降9.58%。值得注意的是，去年其面包及糕點(diǎn)品類(lèi)庫(kù)存數(shù)量達(dá)到85.6萬(wàn)公斤，同比增長(zhǎng)19.42%。

桃李面包成立于1997年，前身為沈陽(yáng)市桃李食品有限公司，從家庭作坊式小工廠(chǎng)起家，2015年成功上市。公司主營(yíng)面包、糕點(diǎn)，以及月餅、粽子等季節(jié)性產(chǎn)品，其中“短保面包”是桃李面包的代表產(chǎn)品，主打快捷、新鮮、少添加，保質(zhì)期通常在3—15天，屬于預(yù)包裝烘焙面包。

桃李面包主要銷(xiāo)售模式為“中央工廠(chǎng)+批發(fā)”模式。過(guò)去幾年，桃李面包在短保面包市場(chǎng)有著一定的地位，根據(jù)《2024年短保面包行業(yè)白皮書(shū)》信息，2023年，桃李面包以35%的市場(chǎng)份額位居中國(guó)短保面包市場(chǎng)第一位。

但隨著近幾年短保面包市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)愈發(fā)激烈，桃李面包也面臨不小挑戰(zhàn)。知名戰(zhàn)略定位專(zhuān)家、福建華策品牌定位咨詢(xún)創(chuàng)始人詹軍豪在接受記者采訪(fǎng)時(shí)表示，桃李面包的“中央工廠(chǎng)+批發(fā)”模式能通過(guò)規(guī)模效應(yīng)控制成本。但如今短保面包市場(chǎng)強(qiáng)敵環(huán)伺，不僅有賓堡、曼可頓、盼盼、美焙辰等烘焙品牌爭(zhēng)奪市場(chǎng)，還有諸多商超以及“前店后廠(chǎng)”式的烘焙店紛紛加入競(jìng)爭(zhēng)，桃李面包優(yōu)勢(shì)正被新興品牌稀釋。

或許意識(shí)到上述問(wèn)題，桃李面包也在嘗試布局健康導(dǎo)向的新產(chǎn)品，以尋求增量。在上半年財(cái)報(bào)中，桃李面包提到“低糖、低脂、高纖維等健康導(dǎo)向型產(chǎn)品逐漸成為市場(chǎng)主流?！睘榱诉m應(yīng)當(dāng)前消費(fèi)習(xí)慣和消費(fèi)潮流的變化趨勢(shì)，今年上半年桃李面包推出芝士肉松蛋糕、堿水面包丁、蔓越莓葡萄軟面包、爆漿牛角面包、拉絲蛋糕等一系列新品。

值得一提的是，雖然桃李面包上半年推出多個(gè)新品，但從研發(fā)層面來(lái)看，其研發(fā)投入正在大幅下滑。今年上半年，桃李面包研發(fā)投入為1066.05萬(wàn)元，同比減少30.81%。

就財(cái)報(bào)相關(guān)內(nèi)容，北京商報(bào)記者向桃李面包發(fā)去采訪(fǎng)函，截至發(fā)稿未收到回復(fù)。

三大核心市場(chǎng)失守

核心品類(lèi)收入下滑的背后，桃李面包的主要渠道正面臨挑戰(zhàn)。據(jù)了解，桃李面包的線(xiàn)下渠道主要采取直營(yíng)和經(jīng)銷(xiāo)兩種模式，其中直營(yíng)模式包括針對(duì)大型連鎖商超（KA客戶(hù)）和中心城市的中小超市、社會(huì)店渠道，經(jīng)銷(xiāo)模式覆蓋外埠市場(chǎng)的便利店、縣鄉(xiāng)商店、小賣(mài)部。

去年，上述兩大線(xiàn)下渠道收入均出現(xiàn)不同幅度的下滑。其中，去年桃李面包通過(guò)直營(yíng)模式的營(yíng)收為36.29億元，同比下降12.64%；通過(guò)經(jīng)銷(xiāo)模式的營(yíng)收為24.58億元，同比下降5.62%。在詹軍豪看來(lái)，當(dāng)前桃李面包直營(yíng)模式依賴(lài)大型商超，但近年商超客流下滑、渠道費(fèi)用攀升，直接導(dǎo)致桃李面包直營(yíng)渠道收入下滑。經(jīng)銷(xiāo)模式雖覆蓋下沉市場(chǎng)，但縣鄉(xiāng)市場(chǎng)飽和度有所提升，加上新興烘焙店、社區(qū)團(tuán)購(gòu)的出現(xiàn)，一定程度上會(huì)對(duì)桃李面包原有客流量進(jìn)行分流導(dǎo)致經(jīng)銷(xiāo)模式收入下滑。

值得注意的是，或許受渠道影響，桃李面包東北地區(qū)、華東地區(qū)、華北地區(qū)三大核心市場(chǎng)收入出現(xiàn)全面下滑。今年上半年，桃李面包在東北地區(qū)、華東地區(qū)、華北地區(qū)分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)收10.44億元、8.45億元、5.94億元，分別同比減少1.07億元、1.43億元、1.02億元，合計(jì)減少3.52億元。

核心市場(chǎng)未能守住，桃李面包一直加速滲透的南方市場(chǎng)也沒(méi)有實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)。今年上半年，桃李面包華南市場(chǎng)的營(yíng)收減少4200萬(wàn)至1.8億元，西南市場(chǎng)的營(yíng)收減少5300萬(wàn)至3.2億元。而在去年，桃李面包在南方設(shè)立的子公司東莞桃李面包有限公司、海南桃李面包有限公司、廣西桃李面包有限公司分別虧損727萬(wàn)元、2019萬(wàn)元、146萬(wàn)元。

桃李面包在財(cái)報(bào)中提到，今年上半年，公司深耕東北、華北等成熟市場(chǎng)，進(jìn)一步提升渠道下沉力度；在華東、華南等核心市場(chǎng)加快布局優(yōu)化，逐步形成“核心區(qū)域穩(wěn)中求進(jìn)，潛力市場(chǎng)強(qiáng)勢(shì)突破”的雙輪驅(qū)動(dòng)戰(zhàn)略；面向西南、新疆等新興市場(chǎng)，持續(xù)推進(jìn)銷(xiāo)售網(wǎng)絡(luò)建設(shè)，打造更貼近當(dāng)?shù)匦枨蟮漠a(chǎn)品和服務(wù)體系。

據(jù)了解，桃李面包正持續(xù)開(kāi)發(fā)線(xiàn)上專(zhuān)屬產(chǎn)品，以差異化策略實(shí)現(xiàn)品牌價(jià)值提升；同時(shí)公司利用全國(guó)性大型商超的數(shù)字化資源優(yōu)勢(shì)，探索線(xiàn)下與線(xiàn)上渠道融合的新零售模式，加碼社區(qū)化與即時(shí)配送。

中國(guó)食品產(chǎn)業(yè)分析師朱丹蓬表示，布局南方市場(chǎng)對(duì)于從北方起家的桃李面包來(lái)說(shuō)并不是一個(gè)正確的戰(zhàn)略，南方市場(chǎng)的烘焙發(fā)展較為成熟，而桃李面包品質(zhì)、創(chuàng)新升級(jí)以及迭代水平很難跟上當(dāng)?shù)氐匿N(xiāo)售節(jié)奏，桃李面包需要在產(chǎn)品創(chuàng)新上下更多功夫。而布局新零售模式是消費(fèi)端不斷倒逼產(chǎn)業(yè)端創(chuàng)新升級(jí)迭代的一種結(jié)果，投入資金后，桃李面包還需在服務(wù)、產(chǎn)業(yè)鏈上進(jìn)行匹配升級(jí)。（郭秀娟 王悅彤）