繼海天味業(yè)后，又一調(diào)味品企業(yè)擬“A+H”上市。天味食品近日發(fā)布公告稱，公司正在籌劃發(fā)行境外上市股份（H股）并申請在中國香港聯(lián)交所主板掛牌上市。

作為中國復(fù)合調(diào)味品行業(yè)龍頭企業(yè)之一，天味食品在2019年在上交所主板上市。根據(jù)官方介紹，天味食品主要產(chǎn)品為火鍋調(diào)料、中式菜品調(diào)料、香腸臘肉調(diào)料等，旗下包括“好人家”“大紅袍”“天車”“天味食品餐飲高端定制”“拾翠坊”和“加點滋味”六大品牌。

據(jù)了解，復(fù)合調(diào)味品是指由兩種及以上的調(diào)味品為主要原料加工而成的調(diào)味料，最初主要應(yīng)用于餐飲和食品工業(yè)的B端市場。此后，因其可省時省力做出“飯館味”也受到C端消費者的喜愛，逐漸成為熱門賽道。據(jù)艾媒咨詢數(shù)據(jù)，2024年中國復(fù)合調(diào)味品市場規(guī)模達(dá)2301億元，預(yù)計2027年的市場規(guī)模將達(dá)3367億元，年復(fù)合增長率約13.3%，高于調(diào)味品整個行業(yè)的增速。

國內(nèi)復(fù)合調(diào)味品市場的火熱吸引眾多新入局者，其中“醬油一哥”海天味業(yè)于2020年推出“火鍋@ME”系列火鍋底料，涪陵榨菜于2024年通過收購味滋美進(jìn)入復(fù)合調(diào)味品賽道，周黑鴨今年陸續(xù)推出經(jīng)典鹵料包、風(fēng)味鴨肉醬等復(fù)合調(diào)味產(chǎn)品。

隨著市場競爭加劇，天味食品正面臨業(yè)績壓力。2022—2024年，天味食品營收增速呈現(xiàn)放緩趨勢。根據(jù)財報數(shù)據(jù)，2022—2024年天味食品營收增幅分別為32.84%、17.02%、10.41%；同期凈利潤增幅分別為85.11%、33.65%、36.77%。2025年一季度，天味食品營收、凈利均出現(xiàn)下滑，營收6.42億元，同比下降24.8%；凈利潤為7473萬元，同比下降57.53%。關(guān)于一季度業(yè)績變動，天味食品方面給出的解釋為“銷售下降所致”。

當(dāng)國內(nèi)市場競爭激烈，開拓國際市場成為不少調(diào)味品企業(yè)尋找新增長點的途徑，其中也包括天味食品。

根據(jù)財報信息，2024年天味食品的產(chǎn)品已遠(yuǎn)銷美國、澳大利亞、西班牙、日本、新加坡、秘魯?shù)?0多個國家和地區(qū)；今年7月，天味食品攜旗下六大品牌亮相美國紐約食品展—夏季美食展，據(jù)介紹，這是北美最大規(guī)模、最權(quán)威的特色食品展覽會。

天味食品董秘辦公室相關(guān)工作人員告訴北京商報記者，天味食品此次籌劃赴港上市，標(biāo)志著公司正式將國際化戰(zhàn)略與海外業(yè)務(wù)布局規(guī)劃提上日程，是貫徹其“成為全球領(lǐng)先的餐桌美味解決方案服務(wù)商”愿景的重要一步。同時，公司也將更好地利用國際資本市場平臺來優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)。目前，一切項目還在籌劃中，沒有明確時間表或詳細(xì)進(jìn)展可供披露。

值得注意的是，此次籌劃港股上市前，天味食品曾試圖境外上市拓展海外渠道。2022年12月，天味食品發(fā)布公告稱，擬發(fā)行全球存托憑證（GDR）并在瑞士證券交易所上市，所募資金將用于海外新建或投資合資工廠、拓展海外銷售渠道等，并于2023年1月、2月先后獲得中國證監(jiān)會受理及瑞交所的附條件批準(zhǔn)，但在2023年9月，天味食品主動終止了此次GDR發(fā)行計劃。

對此，中國食品產(chǎn)業(yè)分析師朱丹蓬認(rèn)為，天味食品現(xiàn)在體量小、利潤低，抗風(fēng)險能力不足，且護(hù)城河尚未牢固建立。公司過度依賴火鍋底料單品，可能導(dǎo)致市場接受度主要局限于華人聚居區(qū)及東南亞地區(qū)，在歐美主流市場缺乏普遍競爭力。

盤古智庫高級研究員江瀚表示，企業(yè)開拓海外市場還需綜合考慮自身實力、資源等因素。一方面，天味食品H股上市可拓寬融資渠道、提升國際品牌力并引入戰(zhàn)略資源；另一方面，公司也將面臨口味本地化、海外巨頭競爭及更高合規(guī)成本等挑戰(zhàn)。

就公司業(yè)績、赴港上市等更為詳細(xì)的問題，北京商報記者向天味食品方面發(fā)去采訪函，但截至發(fā)稿未收到回復(fù)。（郭秀娟 王悅彤）